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證券行業發展的規律探析

時間:2006-11-22欄目:證券論文



  伴隨中國證券市場的不斷成熟和發展,證券業的競爭也越來越激烈,券商對其經營環境變化的敏感度及適應能力的高低也逐漸成為衡量其競爭力的重要標準之一,成為立足的資本和制勝法寶,因此,注重對經營環境中出現的新情況的研究已成為證券公司培養競爭力的有效途徑。

  新世紀的大門已經向我們敞開,未來幾年,中國證券市場將會有更多的新變化、新問題,券商的經營環境也將發生巨大的變化,因此,證券公司要想在證券市場上立穩腳跟并占據一席之地,就必須未雨綢繆、以高瞻遠矚的眼光來審視和預測未來一段時期我國證券市場即將發生的變化,判斷這些變化將對證券公司產生什么影響,提前作好準備以應對即將到來的變化。

  但是,并非每個券商都具備高瞻遠矚、審時度勢的能力,競爭態勢的出現客觀上給券商準確預測和評估帶來了較大的難度,紛繁復雜的事物不斷涌現可能會擾亂視線和思路,就算能夠對今天出現的新事物了如指掌,也無法通過孤立的現象推斷明天的境況,券商很容易落入被動地接受新事物的境地。所以,必須透過這些紛繁事物的表面,挖掘出其內在的、貫穿其中的本質因素,從而從源頭上掌握了事物發生發展的真正精髓,把握其走向和脈絡,才能對未來發展動向和即將出現的新生事物有所準備,從而選擇適當的應對措施,變原先的被動接受為主動出擊,這樣才能在經營環境發生巨大變化時運籌帷幄、應對自如。因此,不是簡單地對未來即將出現的新情況新問題作出預測,而是應深入尋找表象背后的主線、挖掘出內在的運行規律才是主動應對挑戰的關鍵。

  表象的形成可能受許多主線交叉控制,而行業發展所遵循的普遍規律是最重要的一條主線,各行業都將在這一普遍規律的作用下向前發展,只不過各個行業表現出來的特征略有不同而已,因此,研究行業規律是把握行業發展脈絡的根本和要害。雖然中國證券行業的發展僅經歷了較短的時間,但它同樣遵循普遍的行業發展規律,而在這一規律的作用下,到了一定的發展階段就會有相應的事物出現。認真研究和剖析我國證券行業的發展規律,就能站在一定的高度認識和辨別對券商經營環境構成影響的因素,把券商這一單個的個體放置到證券行業的大背景下面來研究,就會從行業的波動中把握券商的沉浮,從行業的規律中敏銳地感察生存環境的變化,從行業的發展趨勢中尋覓新的機會。

  在經濟學的范疇里,行業一詞它是指由具有相互可替代性但同時又有差異性的產品的生產者所組成的群體。雖然它是一個比較松散的概念,但由于具有某種普遍的特征而被經濟學列為研究的對象。關于行業經濟特征的研究有助于我們了解一個行業的發展規律,并在此基礎上預測其發展前景。因此,要剖析證券行業就應該首先了解其特定的規律。

  行業是介于宏觀和微觀之間的中觀階層,它的發展既要受到宏觀經濟因素的影響、同時微觀經濟因素也對其產生一定的作用力。一方面宏觀經濟因素在不同時期促進或抑制行業的發展,醞釀和催生出一個新的行業或者淘汰和消滅一個舊的行業;另一方面微觀經濟因素又賦予了各行各業不同的性質和特征。雖然各種復雜因素交織在一起,但這兩方面的合力作用的結果卻是使各個行業遵循基本的發展規律、按照特定的軌道運行。

  從宏觀層面看,行業發展會受到兩方面因素的影響:

  一是經濟周期的波動將使需求彈性大的行業呈現出相應的波動,經濟增長將推動行業向前發展,但對需求彈性不同的行業其作用力顯然不可能一樣,需求彈性大的行業宏觀經濟增長的推動效應大。相對于其他實體商品而言,虛擬的股票等有價證券商品的需求彈性較大,隨經濟周期波動的振幅也較大,在經濟上升時受到較大的推動作用并能提前表現出來。從中國"十五"規劃勾勒的宏偉藍圖可以看到,今后一段時期我國國民經濟將保持較快的增長速度,宏觀經濟因素將刺激投資者對有價證券的需求,也為證券行業的擴張和發展起到促進作用。因此,我們可以判斷在宏觀經濟因素的影響下,未來幾年的證券行業將維持一定的增長速度和較強的擴張潛力。這是我們在研究了宏觀經濟因素后得出的初步結論,也正是由于宏觀經濟為證券行業定了增長的基調,證券經營機構才能
在這樣一個有增長潛力的行業中尋覓到獲取利潤的機會,試想,如果宏觀經濟都不支持一個行業的增長,那么身處其中的企業怎樣尋找獲利機會呢?因此,行業增長的基調為券商提供了發展的良好機遇。

  二是政府的宏觀調控使行業發展得到鼓勵或抑制,在市場經濟這只"看不見的手"的背后,政府通過"看得見的手"來進行宏觀調控,如扶持和鼓勵某些缺乏市場前景但有對國民經濟必不可缺的行業,以彌補市場經濟產生的缺陷,所以政府的行為將在很大程度上影響行業的發展。中國的證券行業本質上屬于帶有政府控制的壟斷性行業,券商的經營環境在很大程度上取決于政府控制的松緊程度,政府設定的"門檻"在未來不遠的時間內特別是我國加入WTO之后逐步降低將是必然的趨勢,券商的生存環境也因此受到較大的影響。

  從微觀層面看,有許多因素決定著行業的興衰,主要因素有以下幾個方面:

  一是競爭"成分"的多少,競爭者的多寡使行業性質發生巨大的變化,競爭者從無到有、從少到多的變化使行業形式從完全壟斷變成寡頭壟斷,再演變為壟斷競爭,直至完全競爭,反之亦然。各個行業的發展都受到競爭因素的影響,在競爭者由少到多、再由多到少的反復變化過程中,行業的性質也隨之發生變化,行業也在壟斷與競爭的抗衡中螺旋式地前進。

  作為國民經濟的構成要素而必然受到政府的調控,中國的證券行業不可能出現完全競爭的格局,但在政府控制范圍內的競爭者數量的增減將自動而充分調節競爭和壟斷的形式的比例,使這個被政府控制的行業會出現一定程度的競爭格局。

  隨著競爭者數量的增加,中國的證券行業必然經歷一次由少數券商寡頭壟斷到較多數量券商參與的壟斷競爭的轉變,然后,競爭激烈程度的上升將導致優勝劣汰機制發揮作用,參與競爭的券商數量又會由多變少,從而再次回到少數實力雄厚的券商壟斷的格局,但這絕非是從終點又回到起點的簡單重復,而是一種螺旋式的盤升。

  二是生命周期的作用。每個行業都要經歷從初創、成長、成熟到衰退的四個階段,這四個階段也就構成了行業完整的生命周期,但不同的行業生命周期的各個階段長短不一,從而決定了行業生命的長短。企業組織的微觀行為促使生命周期的不同階段表現出特定的特征:初創階段新行業剛剛誕生不被人們重視,市場需求很小,這時候身居該行業的企業生存空間有限;在成長階段中,行業以很快的速度成長,行業前景明朗,但同時競爭也相當激烈;當成長過后進入成熟階段時,競爭格局已發生了改變,由少數幾家企業占據了大塊市場,新企業很難打入,增長速度下降;如果沒有技術革新等因素的促進作用推動,成熟階段就會轉入衰退階段,企業數量減少,銷售量下降,利潤下降較快,行業呈現出蕭條景象,直至市場完全萎縮和行業徹底消失。雖然中國的證券行業屬于國家控制的帶有壟斷性質的行業,經營機構的數量受到國家控制決定了它與完全競爭的行業有本質的區別,其生命周期不可能一板一眼地按照"

;初創--成長--成熟--衰退"的過程運行,但是在適當的情況下生命周期的規律對其發展仍然有較好的參照作用,辨別和確定中國證券行業處于生命周期的哪一階段才能預測行業的發展前景和該階段將出現的特征,這對券商作出正確的經營決策將起到較大的幫助。

  三是技術進步的推動作用。技術進步是決定行業興衰最重要的因素,新興技術以不可抗拒的力量推動著行業更迭式地向前發展。近年來飛速發展的信息技術正對所有行業進行著徹底的"改造",證券行業也將在其沖擊下加快前行的步伐,券商不能低估技術進步的力量,而是要站在技術進步的前沿、主動借助新興和銳利的"武器"去打造自身的競爭力。 

作者:一萍 來源:《上市公司》

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